26 мая


15:34

Завтра в Одесу повернуться моряки, яких тримали у Єгипті з минулого року

13:17

Ірина Геращенко нагадала про труси 5-річної давнини і готує запит до поліції

07:25

Добa ООС: жодних втрат

25 мая


17:00

Українська армія отримала від США ще два контрбатарейні радари

14:27

Трибунал ООН з морського права зобов’язав Росію відпустити захоплених українських моряків

13:03

Тріада Ріната: «Шахтар», гроші, милостиня – і жодних медведчуков з рабіновичами

12:51

Петиція за відставку адвоката Коломойського з поста головного адміністратора Зеленського набрала необхідні голоси

10:54

Гройсман розповів, яку молоду та «стратегічну» команду він хоче створити і очолити

10:23

Мосійчуку настогидло бути бабою у Ляшка

07:29

Доба ООС: один наш військовий загинув, ще одного поранено

24 мая


16:08

Екс-начальник Генштабу Замана вийшов з-під варти

11:59

Якщо нова влада не може дочекатися нової Ради, то МВФ готовий зачекати з новим траншем

10:59

На Закарпатті повень, Зеленський готовий летіти

10:19

Тимошенко вважає «референдум» Зеленського про капітуляцію неприпустимим

10:05

«Писати музику», закони, «інколи давати концерти»: у разі повернення до парламенту Вакарчук буде справжнім народним шоуменом

08:59

Ренаціоналізація ПриватБанку: в НБУ розповили, що станеться та скільки це буде коштувати

08:24

«Слуга Батьківщини»: в БПП вважають, що Тимошенко готує нову «ширку» - цього разу з Зеленським

07:11

Доба ООС: поранено ще одного нашого бійця

23 мая


22:43

На сайті Зеленського з’явилась ще одна петиція – про звільнення адвоката Коломойського з посади головного адміністратора Зеленського

21:53

«У Зеленського» питання звільнення його адміністратора перевели у конституційну площину

17:49

Не пройшло і двох днів: петиція за відставку Зеленського зібрала голоси

17:40

Аваков і Луценко проігнорували засідання комісії з розслідування «справи Гандзюк»

17:12

«Почути кожного»: Зеленський пояснив, навіщо йому «референдум» о капітуляції. Все зрозуміло: або він сам нічого не розуміє, або бреше

13:55

ЦВК: у п’ятницю починається виборча кампанія

12:54

Хомчак згадав, як виходив з Іловайського котла

12:44

«Спільна справа» оскаржила у Верховному Суді указ Зеленського про розпуск Ради

12:20

За добу петиція на сайті Зеленського за відставку Зеленського зібрала майже 50% потрібних голосів

10:23

Наостанок уряд Гройсмана залишив по собі пам'ятку національного значення

09:29

У Сенаті США вшанували пам’ять Небесної Сотні проектом резолюції

08:58

ЗЕрадник Абромавічюс бідкається, бо не має бажання працювати ані «у Зеленського», ані у Раді

ВЕРСИЯ

Зачем вдруг Азарову срочно понадобились 600 миллионов долларов?

Н. АзаровФинансовая топ-новость последних дней – выпуск Украиной новой порции еврооблигаций – породил у специалистов немало вопросов, главный из которых: деньги, полученные от Ахметова и Пинчука за «Криворожсталь» и «Павлоградуголь», были «живые»?


В пятницу первый вице-премьер, министр финансов Николай Азаров (совмещающий эти посты с должностью главы политсовета Партии регионов) объяснялся постфактум с группой инвестиционных управляющих банка J.P.Morgan. Николай Янович пытался растолковать инвесторам смысл выпуска Украиной еврооблигаций на сумму 600 млн «условных единиц» (или же 500 миллионов «безусловных» евро). Вот что сказал на встрече г-н Азаров (цитируем по сообщению его пресс-службы): «На внешние рынки заимствований Украина будет выходить только с целью замещения предыдущих, более дорогих займов. Для правительства принципиально важно не отвлекать на эти цели средства внутреннего рынка, которые определяют темпы экономического роста».

Собственно, объяснение как объяснение, ничего иного Николай Янович в данной ситуации сказать и не мог. Но есть обстоятельства, которые позволяют относиться к сказанному первым вице-премьером как к «версии» - виду того, что есть версии более убедительные.

Итак, еще 6 июля наш Минфин заявил, что отобрал лид-менеджеров для нового выпуска еврооблигаций на USD 600 млн (или EUR 500 млн). Вопрос, который сразу задали работающие на этом рынке инвесторы, - зачем? В приватной беседе с корреспондентом «Обкома» один видный украинский бизнесмен был еще более категоричен: «Сейчас Украине столько денег просто не нужно».

Указанные недоумения и категоричность вполне объяснимы (очевидно, и в «моргановском» банке, специалисты которого знакомы с ситуацией в Украине не понаслышке, царили примерно такие смешанные ощущения).

Во-первых, ситуация на рынке сейчас далеко не самая лучшая для размещения облигаций и одолжить дешево, как это было в феврале, не получится. Напомним, что в феврале 2004 года Украина уже продала свои еврооблигации на сумму 600 млн долларов со ставкой доходности 6,875% годовых (в тот раз евробонды были деноминированы в долларах и имели срок обращения 7 лет - с 4 марта 2004 по 4 марта 2011 года). Время было выбрано весьма удачно: ситуация на мировых развивающихся рынках была благоприятная, макроэкономические показатели Украины (резервы НБУ, выполнение бюджета - словом то, на что смотрят инвесторы, инвестирующие в государственные облигации) на фоне других аналогичных рынков были просто отличные. Кроме этого, инвесторы помнили об успешном размещении нашей страной в 2003 году 1 млрд долларов под 7,65% на десять лет (реальный спрос на тот выпуск превысил 4,5 млрд долларов).

Однако уже в апреле-мае 2004 года инвесторы начали активно избавляться от облигаций развивающихся рынков, в том числе украинских. Основная причина - ожидаемое повышение процентных ставок в США (что, в конечно итоге, и произошло), в связи с чем вложения в американские бумаги (риск дефолта по которым считается нулевым) стали более привлекательными. Среди более конкретных факторов - нервозность на российском фондовом рынке. Некоторую роль (но отнюдь не определяющую) могли сыграть приближающиеся выборы президента Украины.

В результате, уже с мая новые украинские бонды (под 7,65% с погашением в 2013 г. и под 6,875% с погашением в 2011 г.) торгуются ниже номинала, в последние недели - на уровне 94-96% номинальной стоимости. (Следует заметить, что на рынке еще обращаются украинские бонды с погашением в 2007 г., но они гораздо менее активно торгуются).

Во-вторых, после объявления Минфином нового выпуска еврооблигаций (это было, как уже указывалось, 6 июля) указанные бумаги подешевели еще больше (см. таблицу).

Дата Цена 2013/7.65% Доходность Цена 2011/6.875% Доходность
7/6/2004 0:00 96.25 8.250% 95.25 7.800%
7/7/2004 0:00 95 8.457% 94 8.054%
7/8/2004 0:00 94.25 8.584% 93.5 8.157%

Справедливости ради стоит заметить, что с 9 июля украинские бонды укрепились, но это была реакция уже на другие события (возможно, выход потрясающих воображение данных по бюджету и росту ВВП, либо какие-то иные – скорее всего, внешние – факторы).

В-третьих, ситуация с наполнением бюджета новых заимствований явно не требует. Да, план бюджетных расходов сравнительно недавно, с благословения Верховной Рады, был поднят на невиданную высоту, с запланированным дефицитом (до 7 млрд грн.) , однако рост дефицита полностью покрывается недавними крупными приватизационными продажами (прежде всего – меткомбината «Криворожсталь» и угледобывающего объединения «Павлоградуголь»). Причем, при продаже «Криворожстали» Украина отказалась от нескольких «лишних» сотен миллиардов долларов, который предлагали всякие «чужаки». Собственно говоря, бюджет и был пересмотрен после того, как пошел вал денег от приватизации. Не хочется напоминать радужные отчеты главы Фонда госимущества Чечетова, который каждый раз все приближал и приближал сроки наступления «нового года» для возглавляемой им структуры и уже с весны задавался вопросом «когда елку будем ставить?» (см. «Все сорвалось в доме Облонских…»).

В общем-то, ввиду указанных факторов, понятной становится необходимость «объясниться» с инвесторами, предпринятая в минувшую пятницу г-ном Азаровым, как понятной становится и проявленная иностранцами обеспокоенность после минфиновской новости от 6 июля: по нашим сведениям, целый ряд западных инвестиционных банков в своих аналитических записках высказали, скажем так, недоумение по поводу новых украинских бондов, указывая именно на беспрецедентный приток денег от приватизации.

Возможно, кого-то вполне удовлетворит версия, которой обосновывал экстренную потребность страны в новых займах г-н Азаров. Но в финансовых кругах «свободно обращается» иное предположение, которое вполне созвучно высказанному в «Обкоме» ранее взгляду на ахметовско-пинчуковский приватизационный «блиц-криг» (см. «Ахметов за «Криворожсталь» получил откат «Павлоградуглем»). Итак, вполне возможно, что за «Криворожсталь» никто никаких «сумасшедших» денег и не платил (то есть, если и платил, то гораздо меньше). Провели взаимозачеты между бюджетом и предприятиями Ахметова-Пинчука (или кого-то одного из них) - и все дела. А деньги в бюджете уже предусмотрены - финансировать дефицит в 7 миллиардов как-то ведь надо. И деваться некуда: во-первых, расходы непосредственно на выборы и выполнение предвыборных обещаний, во-вторых – скандальность приватизации «Криворожстали», которая привела к тому, что сумма сделки у всех что называется «на слуху» (неизбежность скандала стала ясна в апреле, когда в Верховной Раде провалилась «политреформа», и опешивший от сюрприза Кучма «пришпорил» процесс приватизации «Укррудпрома» уже на следующий день – см. «ГОК-стоп, или Так с чем же Кучма поздравлял Берлускони?»). В-третьих, оппозиция несколько месяцев громогласно заявляла о своих подозрениях относительно «утаивания» правительством многомиллиардных бюджетных средств – все для той же раздачи предвыборных «пряников».

Да и хоть «круты» по всем меркам господа Ахметов и Пинчук, но миллионы они и у украинских олигархов миллионы. Как мы уже сообщали, Ринат Леонидович буквально на днях оплатил две своих более ранние покупки – СевГОК и ЦГОК. Но это, так сказать, вступительный взнос в клуб соискателей разбитого на лакомые куски «Укррудпрома», который тоже вот-вот потребует новых разорительных трат. Футболисты, опять-таки, для любимого «Шахтера» покаются в несметных количествах. Тут поневоле придется прибегнуть, говоря словами уважаемого г-на Азарова, к «заимствованиям на внешних рынках» (как это и случилось с «Азовсталью»). И прошлогодние показатели по прибыли что у г-на Ахметова (см. «Миллиардер Ахметов содержит ФК «Шахтер» на последние копейки»), что у г-на Пинчука (см. «Пинчук разорился в прошлом году на 8,5 миллионов. Вот такие ребята купили «Криворожсталь») если о чем-либо и свидетельствуют, то только не о полном благополучии головных структур указанных толстосумов.

В общем, «конъюнктура» сложилась такая, что выпустить евробонды оказалось наиболее простым решением проблем, возникших у страны, переживающей (если верить статистике и прочим формам предвыборной отчетности) свой «золотой век».


Олег СИВАШЕВ

Версия для печати  Версия для печати

19 Июля 2004 17:35


 

 

Після повернення І. Бені Коломойського кого ще слід очікувати на гостинній землі українських аеропортів?

Гундяєва Кирила Московського (14)

Сашка «Стоматолога» Януковича та Сергія Курченка (9)

Віктора Ф. Януковича – але він не прилетить (7)

Олександра Ф. Скляра (Юлію Чичеріну, Пореченкова, Прилєпіна тощо) (3)

Каністру - вдову «Мотороли» (3)

Дениса МММ Пушиліна - президента автономної ДонНР у складі України (з нового ДАПу) (4)

Літак 76-ї гвардійської десантно-штурмової Червоного прапора, ордена Суворова Псковської дивізії (34)

Введите, пожалуйста, цифры с рисунка: